上周末，滬深交易所發(fā)布《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》，同時(shí)修訂《股票上市規(guī)則》、《退市公司重新上市實(shí)施辦法》。本報(bào)今日從明確交易所退市主體責(zé)任;明確4類重大違法退市情形，新增社會公眾安全類重大違法強(qiáng)制退市情形;多措并舉保護(hù)投資者利益等角度請專家進(jìn)行解讀。
11月16日深夜，滬深交易所發(fā)布《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》(簡稱《實(shí)施辦法》)，同時(shí)修訂《股票上市規(guī)則》、《退市公司重新上市實(shí)施辦法》。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍昨日告訴《證券日報(bào)》記者，早在今年7月27日，證監(jiān)會就發(fā)布了關(guān)于修改退市制度的決定，這個(gè)決定增加了重大違法強(qiáng)制退市的內(nèi)容，這也標(biāo)志著A股退市制度已經(jīng)進(jìn)入全覆蓋的新階段。這個(gè)決定明確了上市公司構(gòu)成欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為的，證券交易所應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格依法作出暫停或終止公司股票上市，對有關(guān)重大違法公司，特別是嚴(yán)重危害市場秩序，嚴(yán)重侵害群眾利益，造成重大社會影響的，堅(jiān)決依法實(shí)施強(qiáng)制退市。
楊德龍表示，監(jiān)管層對于重大違法強(qiáng)制退市的明確表態(tài)，是A股市場退市制度改革的關(guān)鍵一步，也標(biāo)志著A股退市制度進(jìn)入全覆蓋的新階段，包括主動退市和被動退市，也就是強(qiáng)制退市。被動退市中又涵蓋了涉及財(cái)務(wù)不達(dá)標(biāo)的強(qiáng)制退市，以及涉及重大違法的強(qiáng)制退市。
此次滬深交易所發(fā)布的《實(shí)施辦法》，從退市實(shí)施情形、實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)、實(shí)施主體、實(shí)施程序以及相關(guān)配套機(jī)制等方面作出了詳細(xì)規(guī)定。
上海國際金融與經(jīng)濟(jì)研究院研究員曹嘯昨日在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，明確交易所退市主體責(zé)任，是A股市場化程度提高的重要一步。交易所作為市場主體，具有挑選好的公司上市、約束上市公司行為、維護(hù)市場投資價(jià)值、保護(hù)投資者利益的內(nèi)在動力。只有這樣才能吸引投資者參與，從而維護(hù)交易所存在的意義。
中郵證券董事總經(jīng)理尚震宇昨日對《證券日報(bào)》記者表示，明確交易所退市主體責(zé)任是新時(shí)代資本市場建設(shè)中全面貫徹落實(shí)社會主義核心價(jià)值觀的重要體現(xiàn)，是資本市場發(fā)揮資源優(yōu)化配置決定性作用的核心保障，只有如此，市場價(jià)格才能真正成為引導(dǎo)資源優(yōu)化配置的決定性信號，資本市場依據(jù)上市公司公開信息披露的定價(jià)機(jī)制才能起到?jīng)Q定性作用。
曹嘯表示，嚴(yán)格的退市制度，能夠激勵(lì)上市公司追求長期目標(biāo)，約束公司的高風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)行為，尤其是要求上市公司規(guī)范治理結(jié)構(gòu)，發(fā)揮董事會、監(jiān)事會監(jiān)督實(shí)際控制人不當(dāng)行為的作用，一旦實(shí)行嚴(yán)格的退市制度，公司治理是否完善會成為影響公司估值和投資者選擇的重要因素。
《實(shí)施辦法》對退市程序和退市后重新上市給出了明確規(guī)范。對于欺詐發(fā)行公司，違法行為惡性較大、反響強(qiáng)烈，不再給予其重新上市的機(jī)會;其他重大違法退市的公司需要在股轉(zhuǎn)公司掛牌轉(zhuǎn)讓滿5個(gè)完整會計(jì)年度方可申請重新上市。
《實(shí)施辦法》還明確了重大違法退市的相關(guān)環(huán)節(jié)，即停牌、退市風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市和終止上市，將暫停上市期間由一年縮短為六個(gè)月，提高了退市實(shí)施效率。
楊德龍表示，今年以來在嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的基礎(chǔ)上，已經(jīng)有五家上市公司被強(qiáng)制退市或者處于退市程序中。未來退市常態(tài)化將成為大趨勢。這對于A股市場來說是一劑猛藥，有利于中長期保護(hù)中小投資者的利益。當(dāng)然完善退市制度，同時(shí)要完善對于違法違規(guī)行為的處罰，以及完善投資者賠償制度。對于一些違法違規(guī)的行為造成了投資者的重大損失，如何進(jìn)行索賠，如何進(jìn)行賠償，是當(dāng)前應(yīng)該重點(diǎn)考慮的內(nèi)容。隨著退市制度的不斷完善，相信A股市場的價(jià)值投資會更加盛行，建議投資者一定要抓住“業(yè)績?yōu)橥?rdquo;的選股思路，選擇績優(yōu)股來應(yīng)對市場的波動。
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