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中信建投：在景氣度回暖+AI落地之下，游戲板塊估值中樞應有望進一步上行：中信建投（601066）研報指出，年初至今，游戲板塊核心公司市盈率修復至20-25x，我們認為在景氣度回暖+AI落地之下，板塊估值中樞應有望進一步上行：景氣度明確向上：1)一季報亮眼，核心公司超預期；2)爆品頻出：米哈游《崩壞：星穹鐵道》、騰訊《合金彈頭》超預期，年內(nèi)《DNF》《逆水寒手游》等大產(chǎn)品不斷；3)3月市場拐點：3月國內(nèi)手游市場同比-5%，較此前的下滑20-30%大幅收窄。AI產(chǎn)業(yè)落地遠快于預期：1)AI降本是表像，增收是核心：從近期國內(nèi)&海外案例看，大部分公司不裁人，而是利用AI提人效，增加供給推動增收；2)中長期看原生AI游戲：多模塊技術再發(fā)展，OpenAI發(fā)布ShapE模型，原生AI游戲有望出現(xiàn)(美術、聲音素材，NPC均為實時渲染，動態(tài)智能)，將顛覆現(xiàn)有體驗，打開行業(yè)想象。此外，如此前報告提到的“AI有望撬動VR/AR行業(yè)奇點”，疊加6-7月蘋果MR發(fā)布，有望對有VR游戲布局的公司形成催化。

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